2011年全球固体矿产勘查形势分析及展望

攀至险峰行更艰

——2011年全球固体矿产勘查形势分析及展望

受美债、欧债危机发酵的影响，2011年下半年，全球主要矿产品价格在经历大幅震荡上扬之后，迎来了新一轮大幅下跌的风潮。这与2008年金融风暴爆发时的表现出奇相似，业界据此推测，经济二次探底的风险或将重新不期而至。随着全球经济的不确定性因素的增多，无论是发达国家经济体，还是新兴经济体，经济增速都出现了回落，主要发达国家经济体的失业率居高不下，新兴经济体通胀压力上升，世界经济复苏表现出长期性、艰巨性和复杂性，致使全球矿业市场变得更为复杂，风云莫测，变数不断，矿产勘查投入走势难料。
　　一、2011年全球固体矿产勘查投资再创新高，格局总体未变。
    1．2011年全球固体矿产勘查投入再创新高，达到170亿美元。
    据加拿大金属经济集团（MEG）最新估计，2011年全球非燃料固体矿产（本文所指固体矿产即为非燃料固体矿产，主要包括金、银、铜、铅、锌、铀、金刚石等——编者注）勘查投入，在2010年矿产品价格快速反弹的带动下，出现大幅反弹，较上一年度增长50%，达到170亿美元，超过2010年的132亿美元，再度创下历史新高，较上一周期的峰值52亿美元（1997年）增长了226%。
　　本轮矿业周期/勘查周期始于2002年，当时全球固体矿产勘查投入仅为19亿美元，较1997年的峰值下降了63%以上。此后，在黄金价格较高和投资者利益增长的背景下，初级勘查公司增加了勘查投入；大型矿业公司经历过2000年和2001年公司并购高峰后，由于认识到没有其他提升效益的新项目，也开始增加矿产勘查投入，致使全球矿产勘查投资实现了连续6年的大幅增长，并于2008年达到了132亿美元（不包括铀矿）。
      然而，一场席卷全球的金融危机，中断了全球矿产勘查投资持续增长的态势，受全球经济衰退的影响，2009年全球固体矿产勘查投资出现了大幅减少，不过其总额仍然高于2006年以前的水平。2010年，勘查支出出现了恢复性增长，升至112亿美元。对于如此快的反弹速度和强度，对很多公司来说均是一个惊喜。2011年，全球固体矿产勘查投资基本保持了2010年的增长势头，跃至历史最高位。但此值是否会成为本轮勘查周期的峰值，还有待后续观察，这取决全球经济的走向及矿业市场的变化。
      2．全球固体矿产勘查投资格局未变，拉美地区仍是首选。
      据MEG初步估计，2011年的全球固体矿产勘查投资格局未现较大变化，拉丁美洲仍然是最受欢迎的勘查投资目的地，秘鲁、墨西哥、智利、巴西和阿根廷仍是拉美地区投资的主要流向国家。不过，世界其他国家和地区（包括俄罗斯、中国和蒙古，加起来几乎占了该区域2/3的勘查投资，还有其他分布在欧洲、亚洲大陆和中东地区的37个国家）的勘查投入份额也在不断增加。
      2011年，勘查投资排名前10位的国家的勘查投资名次顺序较之2010年并无总体变化。加拿大仍拔得2011年全球固体矿产勘查投资的头筹，这得益加拿大采取了灵活和更具吸引力的刺激政策：一是推出了一项为期5年的能源和矿产地质填图计划，以提供地球科学的必要信息，降低私营勘探公司的投资风险，以解决加拿大面临的证实和概略储量不断下降的问题；二是降低矿业公司的应缴税率，2011年已降至16.5%；三是实施矿产勘查税收抵免制度；四是简化了环评程序，缩短环评周期等。
      2010年，中国的勘查投入不断增加，固体矿产勘查投入已上升至世界第7位，2010年达到360亿元人民币，社会和企业的投入积极性高涨。今年，中国不断强调推行找矿突破战略行动，虽然本年的最终数据尚未发布，但可以推算，2011年的固体矿产勘查投入高于往年已是无可争议。
      从不同勘查阶段来看，各阶段的投资均有增长，但所占的比例基本没有变化。草根勘查(即在地质工作程度很低的地方进行勘查工作）、后期勘查和矿场勘查（对应于矿区勘查，即在已知矿山附近找矿或进行深部找矿）均有大幅增长。但各阶段的投资所占比例基本与去年保持一致，处于相对稳定状态。
      调查显示，公司更愿意投入更多的经费到生产项目中，或者对并购活动更为感兴趣。同样的，矿场勘查在全部勘查投入中所占的份额最近几年增长明显，是由于生产者将其看作更加节约且风险更小的更新储量或增加储量的方式。这也从侧面反映出在新区找矿难度压力加大，以及成本增长对投资阶段的选择的影响。
      尽管2011年的草根勘查预算总额出现了快速上升，以期推动长期项目的产生，但基于公司的利益观念以及政策、市场等因素，较之于后期勘查和矿场勘查，推动的效果并不明显，预计其所占比例仍接近历史较低水平，约占2011年勘查总投资的1/3，远低于20世纪90年代的1/2。由于所有各类公司都对草根勘查工作投入相对过少，于是很多公司产生一些担心，也就是矿业中通常所说的，这种局面有利于短期的增长，却牺牲了长期的后备项目来源。
　　二、宏观经济走势影响矿业市场，进而左右勘查投资。
    1．世界经济低迷，全球资源需求下降。
    随着全球经济增速放缓，甚至陷入滞涨，经济二次探底的风险增加，世界矿产品的需求预期将出现明显回落。如近期的铜价就大幅下调至7000美元/吨的关口，即显示了市场对经济前景的担忧。影响铜需求和消费量的变化趋势存在许多不确定性因素。今年10月份的数据表明，亚洲最大出口型经济体——中国的制造业发展速度放缓至近3年来的最弱水平，而美国制造业的增长速度也慢于预期。中国的采购经理人指数（PMI）跌至2009年2月份以来的最低值。美国供应管理协会的工厂活动指数从9月份的51.6降至50.8。加拿大10月份的制造业活动增速出现4个月来的首次放缓，加拿大皇家银行的加拿大制造业PMI从9月份的55.5降至53.66。此外，巴西、韩国、印度等其他国家的制造业均出现了增速放缓。
    今年由于受欧债危机的影响，铜需求降低了22%。而且，美国经济收缩前景也将降低铜市场的需求预期。而在2008年美国经济衰退时，美国的铜需求下降了54%。
      据世界金属统计局8月份发布的数据，今年上半年，铜市场供应过剩创纪录地达到了10.74万吨，而2010年全年一共才8.4万吨。
      全球锌市场在今年上半年也出现了供应大幅过剩，达到42.7万吨，而去年全年一共才39.5万吨。
      据不完全统计，中国今年前8个月的港口铁矿石库存已经达到了9526万吨（实际数量预计在1亿吨以上），较去年同期的7180万吨大幅攀升，在铁路建设放缓、保障停工、房地产存量增加等因素的作用下，中国铁矿石需求减少已成事实，铁矿石价格下降也基本上已成定局。
      2．矿产品价格进入下行通道，但仍处于相对高位。
      受美债和欧债危机的影响，今年下半年，全球股市全线下挫，出现多个“黑色星期（星期一至星期五）”，矿产品价格出现了大幅震荡走低态势，但仍普遍高于2006年~2007年的水平。据观察，在过去一年中，多数矿产品价格在八九月份均出现了大幅下跌，与年初的上涨形式形成鲜明对比，再次上演“过山车”行情。下降幅度最大的前三大矿种分别为镍（-21.7%）、铅（-20%）和铜（-18.1%）。
      对于以金、银、铂、钯为代表的贵金属而言，其价格在2008年金融危机之后震荡明显。由于全球经济前景的不确定性、金融市场的不稳定性，以及欧债危机的扩散蔓延，致使黄金作为稳健的金融避险产品而备受欢迎，金价屡创新高，并在今年8月中旬创下了1921美元/盎司的纪录。但9月份以来，又出现了3个交易日内下跌12%的纪录，金价大幅震荡调整显著，目前，基本维持在1600美元/盎司的关口上。
      以铜、铅、镍、铝为代表的大宗金属矿产品价格走势波动幅度更大，震荡更剧烈。铜作为一种最具市场价格指示意义的金属，一直以来都是备受关注的焦点。今年以来，LME 3月期铜价格基本维持了危机后震荡上行的态势，并于2月15日达到了10190美元/吨的最高纪录，此后相当长一段时期内，基本在9000美元/吨的价位上震荡徘徊。但9月份以来，铜价走入了下行通道，特别是在9月下旬，多个机构或公司披露了最新信息，公布了年度/季度/月度经济预测修正数据，全球经济前景被“唱衰”，铜价更是出现了猛跌之势，现已跌进7000美元/吨的关口。
　　三、未来勘查投资增速放缓，环境偏紧务必谨慎。
    随着全球经济二次探底的风险加大，“W”型走势更加明显，主要金属矿产品的需求减少，矿产品价格已进入下行通道，且与2008年金融危机时的水平相比，尚有很大的下降空间。矿产品需求的减少及价格的大幅震荡下行，将对来年的矿产勘查形势带来不利影响，但在经历了2008年金融风暴的洗礼之后，矿业公司/企业风险管理能力有所增强，预计2012年全球矿产勘查可能出现如下走势：
      1. 全球矿产勘查投资增速放缓。
      尽管目前矿产品价格进入下降通道，但仍保持在高位震荡，尤其是以金、银等贵金属为代表的矿种，具有较好的规避风险的金融功能，因此，目前仍在维持高位运行。虽然其他大宗金属矿产短期内继续走低的概率较大，但从长远来看，随着找矿难度的加强，矿床发现率的下降，以及找矿成本的增长，加之优质资源为跨国公司所垄断，全球矿产资源供需偏紧的态势难以得到缓解，故矿产品价格高位运行仍保持有较大动力。据此推测，全球矿产勘查投资支出仍保持较高水平，受当前经济基本面的影响，估计出现大幅上涨的概率较小，但类似于2009年急速下降的现象也难以再现：因为经过2008年金融风暴的洗礼，近期的全球勘查投资更着眼于长远发展，而非短期获利。从事矿业生产、贸易以及投资的企业，也因此变得更为谨慎。
      2.金、银等贵金属仍是最受欢迎的勘查矿种，技术性矿种勘查投入将有所增长。
      在美债、欧债尚未得到有效解决之前，金仍将是规避风险最为重要的投资工具之一，故金价仍将高位运行。受此影响，勘查金矿的投资，将进一步增长，预计仍将占全球勘查投入的50%以上，其他贵金属，如银等的勘查投入也将有所增长。有色金属中的铜，表现仍将如故。
      当前，西方一些矿业大国正在吸引很多国际资本投资勘查，加强资源开发利用新技术的研发，如稀有、稀散金属等应用于现代高科技领域矿种的开发利用发展很快，一些国家将其提升到战略高度，试图依靠创新型科学技术创造一个国际矿业发展新秩序。如2010年12月，美国地质调查局完成了全球稀土资源的潜力评价，提出近期将加大对美国、澳大利亚和加拿大等国许多大型稀土矿床勘查开发，并将铽、钕、镝、铕、钇5种稀土资源作为特别重要的关键战略资源对待。2010年6月，欧盟委员会发布了《欧盟紧缺矿物原材料：确定紧缺矿物原材料临时工作组报告》，确认了对欧洲工业十分紧缺的14种矿物原材料（包括萤石、镁、石墨、锑、稀土元素、钴、铌、钨、钽、铟、铂族金属、铍、锗和镓），集中探讨了这些技术矿产的生产者和消费者所面临的供应风险，并评估了欧洲矿业和金属部门应对供应链挑战的能力，提出加大投入与国际合作等措施。因此，随着高新技术的发展，对技术型矿种的需求将大幅增加，预计明年该方面的勘查投资将大幅增长。
      3.全球矿产勘查投资环境偏紧，风险加大。
      近年来，矿产品价格不断冲高，为资源地方主义、资源民族主义的抬头带来了冲力，许多国家通过各种手段加强了对其矿产资源的控制。如蒙古国就在2010年4月底颁发了一项无限期停止颁发新的探矿证并停止转让探矿证、采矿证的总统令；澳大利亚推出了资源税政策，将从2012年7月1日起开始征收澳大利亚境内煤炭和铁矿石的年利润额的30%；智利也修改了其资源税，提高了税率。
      在全球经济未现经济新的增长点之前，矿业仍将好于其他行业，故各国政府将加强对资源领域的管理。预计全球经矿产勘查环境将步入偏紧通道，“走出去”的企业需提前做好准备。